Únor 2015 - Zhodnocení komoditního trhu
Budou ceny komodit dál klesat?
Zlato sice dál hraje pro řadu investorů roli bezpečného přístavu v rozbouřených finančních vlnách, jeho cena však loni, přes řadu výkyvů, víceméně stagnovala. Daleko hůře se vedlo řadě dalších komodit. Odrazilo se to ve vývoji komoditních indexů, které v roce 2014 ztratily asi pětinu. Sílí tak názor, že je takzvaný komoditní supercyklus, kdy ceny komodit dlouhodobě rostou, pryč. Těžko říci, zda je pravdivý. I v minulosti najdeme období, kdy se jim navzdory růstovému cyklu delší dobu nedařilo.
Pokles cen se týkal hlavně ropy, která v loňském roce oslabila takřka o polovinu. S poklesem poptávky bojuje i zemní plyn. Ztráty postihly i uhlí, platinu, cena troyské unce stříbra klesla dokonce téměř o pětinu. Jednu z mála výjimek tvořilo palladium, jehož cena stoupla o 12 procent. Z průmyslových kovů se dařilo niklu. Na druhé straně měď, jejíž cena bývá považována za indikátor růstu průmyslu, ztratila asi 15 procent. Ceny železné rudy klesly dokonce téměř o polovinu.
V závěru minulého roku se dařilo zemědělským komoditám. Jejich ceny jsou ovšem zpravidla velmi těsně svázány se sklizní, ale také s cenami ropy. A její vyhlídky zatím nejsou příliš optimistické. Investory potěšil růst cen kávy, která díky suchu v Brazílii výrazně vzrostly. Odborníci ale soudí, že pokud bude nyní brazilská sklizeň této plodiny alespoň průměrná, může začít klesat. Od září zvolna roste cena pšenice a kukuřice, což dávají odborníci do souvislosti s konfliktem na východě Ukrajiny a sankcemi, uvalenými na Rusko Evropskou unií.
Ani letošní vývoj na komoditních trzích nevzbuzuje ovšem příliš optimismu. Obavy potvrzuje i pokračující posilování dolaru vůči většině měn, které zpravidla přináší oslabení cen řady komodit. Hlavním důvodem jejich poklesu je především pomalejší ekonomický růst vyspělých zemí s výjimkou USA, a zejména Číny, která je největším dovozcem řady komodit. Místo na export se přitom stále více zaměřuje na domácí spotřebu, což může vést k dalšímu snížení poptávky po komoditách.
Nejasná zůstává situace na trhu ropy. V poslední době se zdá, že její cena začíná opět růst, část analytiků soudí, že se může postupně stabilizovat na úrovni 60 – 70 dolarů za barel (159 litrů) černého zlata. Na trhu je však zatím této suroviny stále velký nadbytek a nezdá se, že by Saúdská Arábie, která je jejím největším vývozcem, omezovala její těžbu a export a zvedla tak cenu ropy k někdejším 80 či dokonce stu dolarů.
Cena zlata by se měla vyvíjet podobně jako v loňském roce. Při vážnějších náznacích nejistoty v globální ekonomice a v geopolitickém vývoji její cena rostla, celkově ale stagnovala. Tento drahý kov tedy nabízí spíše příležitosti pro krátkodobější investice.
Letošní vývoj na komoditních trzích zatím nevzbuzuje příliš nadějí na obrat. Cenu průmyslových kovů dál ovlivňuje pokles poptávky ze strany Číny. Dolar sice přestal posilovat, což může komoditám pomoci, pokud ale americká centrální banka Fed naplní očekávání některých analytiků a v létě zvedne úrokové sazby, bude pro investory americká měna znovu atraktivnější, což se může negativně odrazit v cenách řady komodit. S většinou z nich se totiž obchoduje v dolarech.
Zdá se tedy, že obchody s komoditami budou letos vhodné spíše pro krátkodobější spekulanty, nebo pro odvážné investory, kteří se nebojí jít proti proudu a věří v cenový obrat. Zatím však o něm nic příliš nevypovídá.
František Mašek, Hospodářské noviny
Pro členky klubu
