Září 2011 - Zvýšení ratingu ČR
Lepší rating zvyšuje atraktivitu České republiky
Nedávné zvýšení ratingu České republiky ratingovou agenturou Standard& Poor´s je velmi dobrou zprávou pro investory. Přichází totiž v době, kdy řada států, především evropských, zápasí s opačným problémem, tedy snižováním ratingu, respektive hrozbou, že k němu v dohledné době dojde. Jak ale ukazuje vývoj v posledních týdnech, pozitivní dopad tohoto kroku se patrně naplno projeví až v delším horizontu.
Srpnové zvýšení ratingu České republiky ratingovou agenturou Standard&Poor´s ze stupně z A na AA-, překvapilo. Pokud někdo podobný krok vůbec předpokládal, očekával zvýšení ratingové známky země pouze o jeden stupeň.
S&P ocenila především zodpovědný přístup naší země k zadlužení, vcelku příznivý stav veřejných rozpočtů a snahu o postupné omezování jejich schodku. Pozitivně je hodnocen rovněž malý rozsah půjček v zahraničních měnách, nízká míra inflace a dobrý stav bankovního sektoru včetně příznivého poměru vkladů vůči úvěrům.
Rating představuje jedno z klíčových vodítek pro investory, kteří podle něj hodnotí, nakolik daná země je či bude v budoucnu schopna plnit své závazky a zda je tedy pro ně bezpečná, nebo naopak rizikovější. Obecně přitom platí, že čím vyšší rating země má, tím je pokládána za spolehlivějšího dlužníka. Věřitelé stejně jako finanční trhy pak tomuto státu půjčují peníze ochotněji a za lepších podmínek než dosud.
Česká republika si tedy může díky vyššímu ratingu půjčovat levněji, a ušetří tak nemalé prostředky za úhradu svých dluhů. Vyšší rating země se projevuje také v nižších výnosech korunových dluhopisů, které investoři požadují. Zároveň může mít dopad i na ratingové ohodnocení nejlepších domácích společností. To může být maximálně stejné, jako rating země, v níž společnost sídlí. Nelze proto vyloučit, že na tom některé české firmy vydělají i v podobě lepší ratingové známky.
Vyšší rating je přitom zároveň znamením, že jsou české akcie bezpečným přístavem, což by mělo spolu se stabilním bankovním sektorem přilákat nové investory, včetně zahraničních.
Koruna doplácí na nervozitu investorů
Česká měna reagovala na zvýšení ratingové známky země podle očekávání posílením, pozitivně se tento krok projevil rovněž ve vývoji kurzů akcií, obchodovaných na pražské burze. Pak se ovšem situace na domácím trhu postupně obrátila. Korunové dluhopisy budou nadále daleko levnější, než třeba řecké, italské, nebo španělské, na nervózních finančních trzích je ovšem těžko možné předpokládat, že půjdou české akcie proti proudu a budou výrazněji posilovat. Stejně tak doplácí v současné době koruna na nervozitu investorů daleko více, než například euro.
Řada analytiků bezprostřední vliv zvýšení ratingu na akcie a vývoj na burze odmítá, určitá závislost zde ovšem bezesporu existuje, stačí se podívat na vývoj řeckých akcií. Při současné nejistotě ale skutečně nelze očekávat zázraky a je proto možné, že se pozitivní vliv zvýšení ratingu České republiky projeví až v delším horizontu.
František Mašek, Hospodářské noviny
Pro členky klubu
